Les indices de référence
Un thermomètre du marché
Un indice boursier est un indicateur synthétique qui mesure l'évolution d'un panier d'actifs — actions, obligations ou taux — selon des règles de calcul précises. Il ne se négocie pas directement : on ne peut pas « acheter le MASI », mais on peut suivre sa valeur pour savoir si le marché monte ou baisse.
Chaque OPCVM marocain déclare dans son prospectus un indice de référence (benchmark) : c'est le baromètre contre lequel le gérant mesure sa performance. Si un fonds actions affiche +8 % sur un an alors que le MASI a progressé de +5 %, le gérant a surperformé le marché local.
Origines et histoire
Le premier grand indice actions, le Dow Jones Industrial Average, a été lancé en 1896 aux États-Unis pour résumer la santé de l'économie industrielle américaine. Depuis, les indices se sont multipliés et affinés : au lieu d'une simple moyenne arithmétique de quelques valeurs, les indices modernes pondèrent chaque titre selon sa taille (capitalisation) ou sa liquidité (capitalisation flottante).
Au Maroc, l'indice phare de la Bourse de Casablanca est le MASI (Moroccan All Shares Index). Il a remplacé l'ancien IGB (Indice Général Boursier) en janvier 2002, avec une base de calcul fixée à 1 000 points au 31 décembre 1991. Depuis 2004, seules les actions réellement disponibles à l'échange (le « flottant ») entrent dans la pondération.
Sur le marché obligataire, la famille MBI (Moroccan Bond Index) a été conçue en 2002 pour offrir aux gérants un benchmark représentatif des Bons du Trésor, segmenté par maturité. Sur le marché monétaire, le MONIA (Moroccan Overnight Index Average), publié par Bank Al-Maghrib depuis janvier 2020, a remplacé l'ancien taux Repo comme référence des fonds monétaires.
Comment un indice est-il construit ?
- 1.Sélection des composantes : on définit quels titres entrent dans le panier — par exemple, toutes les actions cotées sur le marché principal (MASI), ou les Bons du Trésor dont la maturité résiduelle se situe entre 1 et 5 ans (MBI Moyen Terme).
- 2.Pondération : chaque composante pèse différemment selon sa taille ou sa liquidité. Une grande capitalisation comme Attijariwafa bank pèse davantage dans le MASI qu'une petite valeur. Un plafonnement à 20 % limite par ailleurs qu'une seule ligne ne domine l'indice.
- 3.Calcul et publication : la valeur de l'indice évolue en temps réel (MASI pendant les séances) ou quotidiennement (MONIA, TMP). Lors d'une opération sur un titre composant (split, dividende, entrée ou sortie), l'indice est ajusté pour que la variation reflète uniquement le mouvement de marché.
Les indices par type de fonds
Chaque classification d'OPCVM s'appuie généralement sur un indice adapté à sa classe d'actifs :
- Fonds Obligataires
- MBI Moyen Terme, MBI Court Terme, MBI Long Terme
Explorer les indices sur OPCVM Today — consultez notre répertoire complet des indices de référence : fiche détaillée de chaque indice (MASI, MBI, MONIA, TMP…) et liste des fonds qui s'y comparent.
Comprendre l'indice de référence d'un fonds est essentiel pour juger la performance du gérant : un fonds actions qui bat le MASI apporte une valeur ajoutée, tandis qu'un fonds monétaire proche du MONIA remplit son rôle de placement de trésorerie. Sur chaque fiche OPCVM, le benchmark déclaré est affiché et relié à sa page indice correspondante.